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50家房企平均盈利能力连续两年上升

2020-01-07 08:24:13 来源:塘沽房产信息网 作者: 点击:0

50家房企平均盈利能力连续两年上升

2018年报发布已经告一段落,但对于房地产行业过去一年的表现与总结并未结束除了销售额、营业收入、净利润、资产负债等单个指标外,过去一年整个行业和单个房企的综合表现如何可以从净资产收益率(ROE)这一指标中窥探一二

新京报房产、新京报传媒智库联合出品的《50家上市房企ROE排行榜》显示,50家上市房企的平均ROE为19.57%,高于2016年的15.62%和2017年的19.09%其中,部分大中房企ROE值排名靠前,同比出现增长状况,而部分中小房企ROE垫底,并出现负增长状况

巴菲特曾经说,“我宁愿要一家资本规模只有1000万美元而净资产收益率为15%的小公司,也不愿意要一个资本规模高达1亿美元而净资产收益率只有5%的大公司”

这足以见得,ROE在判断一个企业盈利能力强弱时的重要性ROE是指利润额与股东权益的比值,该指标越高,说明投资带来的收益越高在业内人士看来,ROE不仅反映了一个企业的盈利能力、资产周转率、资金使用效率,还反映了杠杆使用情况和资产负债状况

根据《50家上市房企ROE排行榜》,50家上市房企的平均ROE为19.57%,高于2016的15.62%和2017年的19.09%据中国指数研究院数据显示,2018年全年全国排名百强房企净利润率、ROE均值分别为11.5%、17.2%,较上年分别提升0.2、0.9个百分点

在业内人士看来,受前几年楼市高增长影响,2017年、2018年进入利润结转周期,房企盈利情况较好,使得ROE水平提高

碧桂园、恒大等盈利能力强

总的来看,50家上市房企ROE排名出现分化,从ROE数据来看,大中房企ROE值排名靠前、稳定,同比出现上涨,而部分中小房企ROE垫底,并出现负增长状况

具体来看,德信中国ROE排名第一,为72.89%,新城控股、融创中国、碧桂园、龙光地产、中国恒大、华夏幸福、朗诗绿色集团、时代中国、荣盛发展排名位,ROE分别为41.05%、32.92%、32.2%、31.54%、30.18%、29.05%、28

.26%、27.05%、24.76%万科、旭辉控股、中国奥园、龙湖集团、招商蛇口等房企的ROE在20%-24%

如果按照巴菲特甄选企业的标准,15%的净资产收益率作为一个“红线”的话,那么在这个红线之上的房企还有正荣地产、华润置地、融信中国、金地集团、雅居乐集团、金科股份、保利地产、中海地产、世茂房地产等房企,他们的ROE在15%-20%

ROE排名最后五位的房企是当代置业、越秀地产、滨江集团、首创置业、远洋集团、绿城中国等,ROE均在10%之下

中型房企ROE增速较高

在增长率方面,部分中型房企增长率排名靠前具体看来,德信中国、朗诗集团的同比增速超过10个百分点,中南建设、新城控股、金科股份、时代中国的同比增速超过5个百分点

而大房企较为稳定,诸如华润置地、万科、保利地产、碧桂园、融创中国2018年的ROE与2017年基本持平,中国恒大、中国海外虽然有所下降,但是幅度在0.5个百分点之内分析2016年-2018的ROE增长情况,万科以及保利地产、中海地产、华润置地等大型央企较为稳定,变化幅度并不是很大而融创中国、碧桂园、中国恒大2017年、2018年的ROE远高于2015年

值得关注的是,部分排名靠后的中小房企增长率呈现负增长从处于39位的佳兆业开始,有10名房企的ROE同比增速呈现下滑状况,诸如当代置业的ROE同比下降4.7个百分点、绿城中国下降4.85个百分点,首创置业下降3.55个百分点,远洋地产下降3.68个百分点

在易居研究院智库中心研究总监严跃进看来,大房企拥有更好的品牌价值和营销渠道,其利润数据相对可以把握,部分营销成本得到更好的把控,这也使得其比小房企具有更好的盈利机会

富力ROE下降幅度大

值得关注的是,在增长率方面,富力地产ROE同比降幅最大,为27.34个百分点,从2017年40.24%至2018年的12.9%,接近2016年15.99%的水平使富力地产ROE出现较大变动的原因是其净利润率出现较大变化,年,净利润率分别为13.13%、36.14%、11.35%

还有绿城中国,其ROE在50家上市房企中处于最后一位,为3.71%事实上,根据2018年财报,绿城中国2018年的归母净利润10.03亿元,较2017年21.9亿元同比下降54.2%;净利润率为3.94%,同比2017年的6.37%下降了2.43个百分点,远低于同行平均水平对此,绿城中国在年报中曾解释称,基于市场环境变化,计提的减值亏损拨备对股东应占利润的影响较2017年增加6.51亿元;以及因人民币贬值对集团若干外币借款计提未实现汇兑净亏损4.88亿元

还有远洋集团,其2018年ROE为7.38%,同比下降3.68个百分点,主要是受净利润率和总资产周转率影响根据wind数据显示,远洋集团2018年的净利润率为11.26%,同比2017年下降了6.43个百分点;总资产周转率18.8%,同比下降了7.95个百分点老牌国企首创置业2018年ROE为7.68%,主要是其较低的总资产周转率,年,分别为17.12%、15.52%、13.55%,首创置业2018的净利润率也不高,为10.4%

分析人士表示,随着2017、2018年楼市调控的持续,特别是一二线城市实行限价措施,外加房企融资成本高企,房企的盈利水平大概率将会下滑反馈到未来一两年,其ROE或将呈现下降趋势

■分析

利润率、周转率、财务杠杆影响ROE

具体到单个房企,有的房企ROE异常亮眼,有的房企则表现较差背后的原因是什么呢哪些指标影响着ROE

根据杜邦分析法,ROE=利润率×总资产周转率×权益乘数,如果一个企业想提高ROE,需要从这三个指标入手,净利润率代表的是公司赚钱能力,需要通过提高毛利率、降低成本等来提高,总资产周转率代表的是公司资产运用的效率,加快去化、优化流动资产和非流动资产的比例等影响其高低,权益乘数反映公司利用杠杆的高低,与负债有直接关系,适当运用杠杆能提高权益乘数,但是要使得资本结构合理化,避免财务和资金链出现风险

《50家上市房企ROE排行榜》显示,排名第一位的是德信中国,2018年刚刚于港交所上市,其ROE高达72.89%东方财富数据显示,德信中国2018年毛利率为38%,增加了15个百分点,净利率为22%,增加了10个百分点,资产负债率虽然有所下降,但是仍高于行业平均水平,为86%

值得关注的是,新城控股ROE排名第二,为41.05%根据新城控股年报,2018年业绩大增,实现归母净利润104.91亿元,同比增长74.02%;实现归母扣非净利润75.97亿元,同比增长51.87%;净利润率为22.5%,同比增加了7.1个百分点盈利大增引来了监管层的关注,问询问题涉及投资性房地产公允价值变动、合并报表等对于净利润的影响

新城控股ROE较高的另一个原因是快速加杠杆,2015年新城控股的资产负债率为79.5%,2018年已经达到84.6%

2018年50家上市房企净资产收益率(ROE)排行榜

排序房企名称2018年ROE(%)同比增速(百分点)

1德信中国72.8916.14

2新城控股41.057.06

3融创中国32.920.11

4碧桂园32.200.38

5龙光地产31.540.99

6中国恒大30..47

7华夏幸福29.050.93

8朗诗绿色集团28.2610.10

9时代中国控股27.055.46

10荣盛发展24.762.25

11美的置业24..34

12中骏集团控股24..99

13万科A23.420.62

14旭辉控股集团23..65

15中国奥园21.874.68

16龙湖集团21.332.29

17招商蛇口21.131.54

18禹洲地产19..09

19正荣地产19.542.10

20华侨城A19.051.00

21融信中国18..27

22金地集团18.571.07

23华润置地18.380.64

24雅居乐集团18.371.55

25建发股份18.263.50

26金科股份18.108.02

27绿地控股17.151.94

28华发股份17.084.05

29保利地产16.520.59

30中国海外发展16..36

31中国金茂15.182.84

32世茂房地产15.120.88

33泰禾集团14.780.78

34蓝光发展14.683.54

35阳光城14.331.58

36合景泰富集团14.310.27

37建业地产13.962.47

38中南建设13.959.57

39佳兆业集团13..00

40弘阳地产13..04

41富力地产12..34

42中国铁建11..21

43宝龙地产10..13

44首开股份10.442.23

45当代置业9..70

46越秀地产8.241.07

47滨江集团8..40

48首创置业7..55

49远洋集团7..68

50绿城中国3..85

新京报房产部、新京报传媒智库联合出品

说明:

1、上述所列房企是以房地产开发为主业,属于内资房企且已经在内地或者香港上市;所选房企样本以上市房企2018年销售额为基础,从高到低(未披露销售额的参考各大机构统计数据)选出50家企业

2、数据来源wind、企业财报,截止时间为2019年4月30日,数据为平均净资产收益率(ROE),同比增速为2018年ROE减去2017年ROE

3、暂不考虑中国会计准则、香港会计准则、国际会计准则不同带来的影响

本版采写/新京报段文平

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